PPL, 설비투자 계획 250억 달러로 상향

미국 전력회사 PPL이 11월 6일 3분기 실적을 발표하며 2027~2030년 설비투자 계획을 250억 달러로 상향했다. 직전 2026~2029년 계획보다 20억 달러 많고, 늘어난 몫의 대부분은 켄터키의 대형 부하 증가에 대응할 천연가스 복합화력 발전소 1기다. 보도에 따르면 이 발전소는 규제 당국이 승인하면 645MW 규모로 2032년 2분기 상업 운전에 들어간다. 보도에 따르면 PPL이 켄터키와 펜실베이니아에서 내다보는 잠재 부하 증가는 약 50GW이고, 대부분이 데이터센터다.

켄터키는 PPL이 루이빌가스앤일렉트릭과 켄터키유틸리티를 운영하는 지역이다. 보도에 따르면 이곳의 투자는 2026년 23억 달러에서 2027년 36억 달러로 뛰고, 석탄이 아닌 신규 발전이 그 증가를 이끈다. 빈센트 소르기 PPL 사장 겸 최고경영자는 실적 발표 통화에서 "개인적으로 켄터키에서는 당분간 계속 발전소를 짓게 될 것으로 본다, 분기마다 파이프라인이 움직이는 것을 보면 그렇다"고 말했다고 보도는 전했다. 3분기 말 켄터키의 경제개발 파이프라인은 2032년까지 약 14.7GW로 직전 분기보다 1GW 늘었고, 그중 12.8GW가 데이터센터 몫이다. 비용 상환 계약에 서명한 부하는 약 2.3GW로 한 분기 새 1GW 늘었다.

투자 계획의 성패는 켄터키 공공서비스위원회 심사에 달렸다. 위원회는 앞서 PPL의 가스 발전 증설 요청을 거부한 적이 있다. 보도에 따르면 소르기 최고경영자는 이에 대해 "위원회는 당연히 꼼꼼하게 심사하겠지만 보수주의에 비용이 들지 않는 것은 아니다"라고 말했다. 그는 지나치게 보수적인 규제 결과가 결국 고객 부담으로 돌아온 적이 있다며, 2027년 1분기로 예상되는 다음 공공 편의·필요 인증 신청에서는 그런 일을 막고 싶다고 밝혔다. 다음 신청은 켄터키에서 데이터센터와 전력 공급 계약을 맺은 뒤 낸다.

PPL이 숫자로 제시한 추가 수요는 더 크다. 성공 확률 50% 이상인 프로젝트만 따져도 2032년까지 최대 수요가 약 4GW 늘고, 보도에 따르면 이 프로젝트들의 평균 성공 확률은 85%에 가깝다. 이번 계획에 담긴 발전 설비로 감당할 수 있는 몫은 약 2.4GW다. 나머지 1.6GW를 위한 발전 설비에는 2027~2032년 60억~70억 달러가 더 필요하고, 그중 35억~45억 달러가 계획 기간 안에 집행될 수 있다. 실현되면 2026~2030년 주당순이익 연평균 증가율이 9% 이상으로 오른다는 것이 회사 설명이다. 계획 밖 발전 투자 기회는 2032년까지 120억~160억 달러로 잡았다.

펜실베이니아의 데이터센터 파이프라인은 11분기 연속 늘었다. PPL 일렉트릭 유틸리티 관할에서 계획 막바지 단계에 있는 프로젝트는 약 35.3GW로, 보도에 따르면 2분기보다 3.5GW 많다. 이 가운데 11.4GW는 전력 공급 계약에 서명했고 8.5GW는 공사 중이다.

펜실베이니아 발전 사업은 블랙스톤 인프라스트럭처와 만든 합작사 인비티움 에너지가 맡는다. PPL 지분은 51%다. 인비티움은 데이터센터 기업 QTS의 세일럼 타운십 프로젝트에 약 2GW 발전 용량을 공급하는 핵심 상업 조건에 합의했다. 초기 계약 기간은 20년이고 5년 단위 연장을 여러 번 할 수 있다. 조건 합의서는 구속력이 없고 통상적인 선행 조건이 붙는다. 보도에 따르면 QTS도 블랙스톤 소유다. 발전 구성은 천연가스 복합화력 2기에 연료전지와 배터리 저장 장치를 더한 형태다. 연료전지와 배터리는 이르면 2029년, 복합화력은 2032년과 2033년 가동이 목표다. 대금은 투자 원금과 수익, 고정 운영비를 덮는 월 고정 지급액에 연간 인상분을 더하고, 발전소가 돌 때 연료비를 덮는 변동 지급액을 얹는 구조다. 소르기 최고경영자는 실적 발표문에서 "이 프로젝트들은 늘어나는 에너지 수요를 충족하면서 PJM 전력망을 강화하고 장기적인 에너지 요금 부담 완화를 뒷받침할 것"이라고 밝혔다.

메탈이 확인한 PPL의 증권거래위원회 제출 실적 발표문에 따르면 250억 달러 계획에는 인비티움 관련 투자가 들어 있지 않다. 인비티움은 복합화력 가스터빈 5GW 예약 계약을 근거로 2032년까지 PPL 몫 60억~90억 달러의 발전 투자를 뒷받침한다. 회사는 주당순이익 연간 증가 목표를 기존 6~8%에서 2030년까지 7~9%로 올렸고, 요금 기반 자산은 연평균 10% 늘 것으로 봤다. 계획을 위해 2025~2026년 선도 매매로 확보한 15억 달러 이상에 더해 약 30억 달러의 신주 조달이 필요하다. 배당 증가율 목표 4~6%는 재투자를 위해 하단에 맞춘다. 3분기 조정 주당순이익은 0.54달러로 1년 전 0.48달러에서 늘었고, 회계 기준 순이익은 3억 6,700만 달러였다. 2027년 주당순이익 전망은 2.06~2.14달러다.

비용을 누가 지느냐는 대형 부하 요금제가 정한다. PPL은 승인받은 대형 부하 요금제가 설비 증설을 일으킨 대형 고객이 그 비용을 지도록 설계돼 기존 고객을 보호한다고 밝혔다. 소르기 최고경영자는 성장이 성장 비용을 치르게 하는 원칙을 지키겠다고 말했다. 보도에 따르면 그는 중간선거 결과를 묻는 애널리스트 질문에 "전국 선거 결과가 오히려 펜실베이니아와 켄터키의 파이프라인을 뒷받침할 수 있다"며 두 주 주지사가 모두 데이터센터 개발 행정명령에 서명했다고 답했다. 다른 주의 데이터센터 규제가 그곳 프로젝트를 위축시켜 두 주로 옮겨 오게 할 수 있다는 진단도 덧붙였다.

메탈은 듀크 에너지가 데이터센터 성장 계획을 유지한다고 발표한 소식을 보도한 바 있다. 미국 동부 유틸리티들이 데이터센터 수요를 근거로 투자 계획을 키우는 흐름이 이어지고 있고, PPL의 경우 그 돈이 가장 먼저 향하는 곳은 가스 발전이다. 법률가의 눈으로 보면 이번 계획의 관건은 기술이 아니라 절차다. 켄터키 위원회의 인증 심사, 구속력 없는 QTS 조건 합의서의 본계약 전환, 대형 부하 요금제가 실제로 비용을 데이터센터에 묶어 두는지가 차례로 남았다. 회사가 숫자로 그린 50GW 수요가 발전소로 바뀌는 속도는 결국 규제 심사와 계약서 문구가 정한다.