엔비디아, 자기 칩 가치 25%까지 보증하며 5000억달러 조달

엔비디아가 자기 손으로 만든 칩의 가치를 자기 손으로 보증하고 나섰다. 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스, KKR 등 6개 대형 금융사와 의향서를 맺고 데이터센터·반도체 공장·발전소 건설에 5000억달러 이상의 제3자 자본을 끌어오기로 한 것이다. 파이낸셜타임스가 이 거래를 처음 보도한 직후 엔비디아 주가는 약 1.4% 떨어졌고, 시가총액은 700억달러 넘게 증발했다.

젠슨 황 CEO는 X에서 이번 구상을 '일회성 프로젝트에서 반복 가능한 금융 플랫폼으로의 전환'이라고 설명했다. 데이터센터를 전력망이나 교통망처럼 생산적 인프라로 취급해, 컴퓨팅 수요는 있지만 필요한 규모의 자금을 구하기 어려운 AI 기업들에 자본 접근성을 열어주겠다는 것이다. 그가 밝힌 5000억달러는 엔비디아의 매출도, 단일 펀드도 아닌 수년에 걸친 누적 목표치이며, 구체적인 조건이나 개별 참여 규모, 시행 일정은 공개되지 않았다.

핵심은 잔존가치 보증이다. 금융권이 데이터센터에 투자를 꺼리는 이유 중 하나는 GPU가 몇 년 뒤에도 얼마짜리 자산으로 남아 있을지 확신하기 어렵다는 점이다. 엔비디아는 이 불확실성을 일부 떠안기로 했다. 금융 조달이 끝나는 시점에 설치된 칩의 재판매·재활용 가치가 예상보다 낮으면, 거래별로 최대 25%까지 그 차액을 엔비디아가 메워준다. 고객의 신용도나 수요, 가동률 같은 핵심 심사는 여전히 자본을 대는 금융사 몫이지만, 칩 자체의 가치 하락 위험만큼은 제조사가 직접 지는 구조다. 황 CEO는 이 보증 비율이 다른 컴퓨팅 금융 계약보다 '현저히 낮은 수준'이라고 강조했다. 엔비디아는 별도로 오하이오에 있는 10기가와트 규모 데이터센터, 오픈AI에 임대되는 시설에 대한 보증도 협상 중인 것으로 전해졌다.

이 조치는 투자자 마이클 버리가 제기한 비판에 대한 사실상의 답변으로 읽힌다. 버리는 하이퍼스케일러들의 GPU 감가상각 관행을 '현대 금융에서 가장 흔한 사기 중 하나'라고 지칭하며, GPU가 5~7년짜리 내용연수를 채우기엔 너무 빨리 구식이 된다고 주장해왔다. 잉글랜드은행도 AI 부문이 흔들릴 경우 금융 시스템 전반에 위험이 번질 수 있다고 경고한 바 있다. 데이터센터 건설비는 이미 조 단위로 불어났고, 그 대부분이 GPU 구매에 들어간다. 자금을 대는 쪽 입장에서 그 칩의 미래 가치를 누가 보증하느냐는 계약 성사 여부를 가르는 문제가 됐다.

엔비디아의 이번 행보는 GPU 공급자에서 인프라 금융 설계자로 역할을 넓혀온 흐름의 연장선에 있다. 데이터센터 하나를 짓는 데 필요한 자본이 개별 기업의 대차대조표를 넘어서는 규모가 되면서, 칩 제조사가 직접 신용 보강에 나서는 모델이 업계 표준처럼 자리 잡을지가 다음 관전 포인트다.