이미지: METAL LAB 생성
摘要
- NVIDIA与SB Energy联手拿下俄亥俄州波茨茅斯"Ports-Pike"园区的土地、电力与建筑（LPS），并将OpenAI指定为入驻企业
- 黄仁勋表示，首期部署容量为4.25吉瓦，每一代可支撑约150万块GPU，营收规模可达1500亿至2000亿美元
- OpenAI对NVIDIA算力的整体承诺规模到2030年约为12吉瓦，若Ports-Pike园区扩容，这一数字有望增至16吉瓦，营收规模约达6000亿美元
- 부지
- PORTS-Pike Technology Campus (오하이오주 포츠머스)
- 파트너·임차인
- SB에너지(부지 확보) · 오픈AI(입주 기업)
- 초기 배치 용량
- 4.25GW, 최대 3.75GW 추가 확장 가능
- 세대별 규모
- GPU 약 150만 장, 매출 1500억~2000억달러 추산
- 오픈AI 전체 약정
- 2030년까지 약 12GW, 확장 시 최대 16GW
- 전체 기회 규모
- 2030년까지 엔비디아 컴퓨트 약 6000억달러
- 보증 조건
- 20년 계약, 임대료·전력비 일부와 잔존가치 보증, 2028~2030년 단계적 발효
为何要在玉米地旁签下一份20年合约
NVIDIA签下了一份对芯片公司来说颇为陌生的合约。合约标的不是芯片，而是土地、电力和建筑。黄仁勋在公司博客文章中表示，NVIDIA已与SB Energy合作，拿下了俄亥俄州波茨茅斯的"Ports-Pike科技园区"，而这一园区的入驻企业正是OpenAI。
NVIDIA将此称为确保"LPS"。这是土地（Land）、电力（Power）、建筑外壳（Shell）的缩写，指的是建设AI数据中心时和芯片一样难以获得的三种资源。黄仁勋写道，"在AI经济中，算力就是营收"，并表示公司将以此前管理芯片、封装、内存供应链的同样方式，提前锁定LPS资源。
为何对前沿AI实验室采取不同于超大规模云厂商的做法
谷歌、微软等大型云计算企业凭借自身的财务结构获取场地和电力来建设数据中心。据NVIDIA博文介绍,这种方式目前仍占公司营收的大部分。问题出在像OpenAI这样营收快速增长的前沿AI实验室身上。NVIDIA解释称，这类企业客户需求和营收增速都很强劲，但很多时候尚未具备足以支撑数十年期基础设施合约的投资级信用评级。结果就是，制约增长的因素已经从算法或客户需求，转移到了算力获取本身。
用数字看Ports-Pike园区
首期部署容量为4.25吉瓦。NVIDIA表示，OpenAI将在这一园区自主建设并运营AI工厂，并使用涵盖NVIDIA GPU、CPU、网络与软件的全栈平台"DSX"。
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 首期部署容量 | 4.25GW |
| 可扩容空间 | 3.75GW（总计8GW） |
| 单代GPU规模 | 约150万块 |
| 单代营收测算 | 1500亿至2000亿美元 |
| OpenAI整体承诺规模 | 到2030年约12GW |
| 扩容后整体承诺规模 | 最高16GW |
| 到2030年整体机会规模 | 约6000亿美元 |
NVIDIA表示，园区本身是一个可在20年间容纳多代算力更替的载体。当前部署的这一代GPU老化后，将换成下一代，再之后又会换成更新的一代。若园区再扩容3.75吉瓦，OpenAI对NVIDIA算力的整体承诺规模将从12吉瓦增至16吉瓦，到2030年相关机会规模将扩大至约6000亿美元。
关于"循环融资"的质疑
NVIDIA为客户OpenAI的园区租金和部分电费，以及既定的残值提供担保，这一点立即引发了循环融资的争议。NVIDIA在博文中直接回应了这一问题："No. OpenAI will pay the lease."（不是。租金由OpenAI支付。）NVIDIA解释称，担保效力将在数据中心实际投入运营的2028年至2030年间分阶段生效，随着OpenAI支付租金、设施逐步投入运行，NVIDIA所承担的剩余责任也会相应减少。NVIDIA还补充说，即便未来OpenAI不再使用该园区，得益于CUDA生态系统，该资产仍可转售给其他云厂商或创业公司，因此具备流转价值。
此前8月15日有报道称，NVIDIA已将其为OpenAI俄亥俄州数据中心提供的担保额度从2500亿美元下调至不足1200亿美元。由于此次Ports-Pike合约同样落地于俄亥俄州，这或可视为NVIDIA在投资者压力下重新设计担保方式这一趋势的延续。不过，本次公布的单代营收测算以及20年担保条件，具体如何与此前报道的下调前后数据相互衔接，仅凭本次资料尚无法确认。
编辑视角
NVIDIA涉足房地产合约并非首次，但亲自出任20年期担保人的角色仍属罕见。这就好比在淘金热中卖铁锹的公司，如今连矿场的租约都要亲自担保。这听起来奇怪的原因很明确——NVIDIA相当一部分营收来自OpenAI这类客户的大规模支出，而如果连支撑这些支出的基础设施都要由NVIDIA来兜底，那么究竟谁在真正承担风险就变得模糊起来。NVIDIA给出的答案很明确——租金由OpenAI支付,而NVIDIA所押上的担保,是园区和算力也能卖给其他客户这一点。要让这套逻辑成立,有一个前提必不可少:必须存在CUDA生态系统,GPU资产才能真正成为"可出售"的资产。
与同期出现的其他AI工厂消息相比，感受截然不同。Firebird在亚美尼亚建设7万块GPU规模的项目，或Together AI在印度引入1万块B300的合约，都是"客户自掏腰包建设"的结构。这次的Ports-Pike不同。NVIDIA首次亲自承担了部分场地风险。而且就在此前两天，同样是俄亥俄州的另一份担保额度被曝出砍半的消息之后，NVIDIA又宣布了新的担保。一边缩减担保规模，一边又增加新的担保，这种同步发生的动作，更应被解读为NVIDIA正在精细化地重新设计其对OpenAI这一最大客户的风险敞口。
对国内企业而言，这则消息在实务层面的影响并不大。不过，对于正在考量AI基础设施投资的企业来说，可以参考的一点是：与前沿AI实验室（而非大型云厂商）签约时，基础设施担保结构可能会变得如此复杂。未来几周值得关注的是，这份担保究竟会被信用评级机构和投资者如何解读。届时，从NVIDIA股价或OpenAI下一轮融资中这份合约被提及的方式，就能判断出这究竟是一次"战略性且审慎"的甄选，还是为支撑最大客户而不得不做出的选择。
