이미지: METAL LAB 생성
摘要
- 彭博社24日报道，Oura与部分现有投资者计划通过在美国IPO募资最多30亿美元，估值有望突破160亿美元
- 公司官方目前确认的仅是5月21日提交的保密S-1文件，去年10月完成的上一轮融资估值约为110亿美元
- 就在五天前，公司首次同时任命了首席信息官和AI业务负责人，而上周则遭遇了一起针对睡眠追踪准确性的集体诉讼
- 조달 목표
- 최대 30억 달러 (블룸버그 보도, 회사 미확인)
- 거론 기업가치
- 160억 달러 초과
- 직전 기업가치
- 약 110억 달러 (2025년 10월, 9억 달러 규모 조달)
- 공식 확인 사항
- 2026년 5월 21일 비공개 S-1 제출. 주식 수·공모가 미정
- 거론 주관사
- 골드만삭스, 모건스탠리, JP모건체이스, Allen & Company, Jefferies
- 매출
- 2024년 5억 달러 초과, 2025년 10억 달러 전망(회사), 2026년 20억 달러 근접(CEO 발언)
- 한국 출시
- 2026년 8월 25일 오우라 링 5 정식 판매. 63만~78만 원 + 구독 월 9,400원
生产睡眠追踪智能戒指的Oura，据传最快下月就将登陆美国股市。彭博社在24日的报道中称，Oura与部分现有投资者正试图通过IPO募资最多30亿美元，估值可能超过160亿美元。Oura此前已自行披露今年5月启动上市程序，但对于9月、30亿美元、160亿美元这些具体条件，公司并未予以确认。
公司唯一确认的，只是5月的一份申报文件
Oura官方目前唯一证实的，是5月21日提交保密S-1文件这一事实。当时的新闻稿只提到发行股数和发行价区间尚未确定，将在SEC审查结束后视市场情况决定上市时间。包含具体发行条件的公开申报文件目前尚未出炉。
| 时间 | 融资轮次·事件 | 估值 |
|---|---|---|
| 2024年12月 | D轮融资 · 募资2亿美元 | 52亿美元 |
| 2025年10月 | 募资9亿美元 | 约110亿美元 |
| 2026年5月 | 提交保密S-1文件 | 未公开 |
| 2026年9月（传闻） | 最多募资30亿美元 | 超过160亿美元 |
估值攀升的速度相当惊人。去年10月那轮融资由Fidelity领投、ICONIQ新加入，估值获认可为约110亿美元；如果这次达到160亿美元，就意味着仅仅11个月内估值又翻了1.5倍。营收也在同步跳增。2024年营收突破5亿美元，达到前一年的两倍，公司表示预计2025年营收将再翻一倍，达到10亿美元。CEO Tom Hale去年11月在CNBC采访中表示，2026年营收有望接近20亿美元。不过，公司目前尚未公布2025年的最终业绩数字。
支撑估值的不是戒指，而是软件
如果只把Oura看作一家硬件公司，这个估值数字就很难说得通。过去两年公司真正下功夫打造的，其实不是戒指里的传感器，而是叠加在传感器之上的AI。
其招牌产品是Oura Advisor。这是一款聊天式健康顾问，2024年7月以测试版形式推出，2025年3月向全体会员开放，能够读取睡眠、活动、压力等数据并回答会员的问题。公司并未透露具体使用哪家的模型，只表示采用了最先进的大语言模型。
今年2月，公司首次推出了自研模型。这是一款专为女性健康打造的大语言模型，运行在Advisor内部。Oura表示，该模型仅在自家掌控的基础设施上运行，会员的对话内容不会外流，也不会被用于公开AI模型的训练。收购动作也集中在这一方向。2024年，公司先后收购了代谢健康应用Veri，以及面向企业的身体数据分析平台Sparta Science；今年3月又收购了手势识别初创公司Doublepoint，4月收购了整合病历、检验结果、用药记录和可穿戴设备数据的Galen AI。四笔交易的金额均未披露。
最新的信号出现在五天前。8月20日，Oura任命Sanjay Chandra为首位首席信息官，同日还聘请Han Chiu担任AI与软件工程高级副总裁。这相当于在上市前为AI团队单独建立了一条指挥体系。
诉讼瞄准的同样是AI的推算结果
就在同一周，也传来了相反方向的消息。8月20日，一起集体诉讼已在美国加州北区联邦地方法院立案。原告方主张，戒指本身根本无法采集判定睡眠阶段所需的头皮电极或眼动传感器信号，但Oura却打出79%、近期更宣称高达95%的睡眠阶段准确率进行宣传。诉状中甚至用了"AI推算结果与掷硬币无异"这样的措辞。
Oura对此进行了反驳。公司表示，与其他睡眠可穿戴设备一样，自家产品是通过心率、心率变异性、运动、呼吸模式、体温等多项生理信号来推算睡眠阶段，并称有多项独立的第三方研究支持其准确率的说法。不过，公司经常引用的2024年布莱根妇女医院研究，实际上只是35名参与者一晚的数据，且研究经费由Oura出资，通讯作者也是Oura的医学顾问委员会成员。该研究中，四阶段睡眠分类的Cohen's Kappa系数为：Oura 0.65，Apple Watch 0.60，Fitbit 0.55；而诉讼所依据的2025年研究，得出的同类四阶段准确率仅为53.18%。
韩国市场恰好在今天迎来新品
巧合的是，Oura Ring 5在韩国的正式销售也在今天启动。这一时间安排是在18日首尔乐天世界大厦的媒体发布会上公布的。产品价格因颜色而异，分别为63万韩元和78万韩元，充电盒需另购，售价16万韩元。订阅费首月免费，此后每月9400韩元或每年11万韩元。公司同时开设了34家线下服务中心和韩语客服热线，但并未在韩国成立法人实体，而是通过当地合作伙伴运营。
公司明确表示不打算针对韩国市场调整订阅模式。负责欧洲、中东非洲及亚太地区的总监George Abbott在接受《韩国先驱报》采访时表示："简单来说，答案是不会。我们坚信这套模式，所以不会为韩国市场做出改变。"对比对象十分明确：三星电子Galaxy Ring在韩国的官方售价为49.94万韩元，既无订阅费，充电盒也无需另购。即便与价格最低的Oura相比，单是设备价格差距就有约13万韩元，若再加上充电盒和第一年的订阅费，差距会扩大到30万韩元左右。
制度层面同样才刚刚起步。根据去年1月起施行的《数字医疗产品法》，数字医疗及健康辅助设备的申报认证制度从今年1月开始运行，首个完成注册的是包含Galaxy Watch8和Galaxy Ring相关功能的三星Health，而智能戒指单品类中首个完成注册的则是2月的Wiivv Health旗下Wiiv Ring。在Oura此次公布的韩国上市信息中，并未提及与该制度相关的内容。
编辑视角
160亿美元这个数字，靠卖出多少枚戒指是解释不通的。公司披露的累计销量截至去年9月为550万台，此次韩国发布会上给出的仍是同一个数字。相反，公司一再强调的是遍布150个国家、超过500万的付费会员，以及第一年之后续订率超过80%这一数据。而真正拉住这份续订率的，归根结底是Advisor和自研模型。Oura卖的从来不是传感器采集到的原始数字，而是对这些数字的解读——而所有的解读，都是推算模型输出的结果。
这也正是这起诉讼在时间点上打得最痛的地方。争议的焦点不是戒指本身出了什么故障，而是AI给出的推算结果究竟有多可信。一旦准确率的说法站不住脚，动摇的就不只是一款产品，而是支撑整套订阅逻辑的根基。Whoop去年7月因血压功能收到FDA警告信、直到今年6月才了结此事，也是同一类型的案例。
对韩国市场而言，有两点值得关注。其一是订阅制AI健康服务能否在韩国消费者中站稳脚跟——在Galaxy Ring无需订阅、价格更低的市场环境下，Oura选择以设备费加月度订阅的方式正面进场。其二是制度层面：数字医疗及健康辅助设备这一注册类别开放至今已有七个月，但截至目前已知完成注册的三星Health和Wiiv Ring均为韩国本土企业产品，海外设备是否会使用这一注册通道，将在很大程度上决定未来韩国AI健康营销宣传用语的尺度。
无论9月能否如期上市，Oura带到资本市场上的故事，主角都不是戒指，而是AI。而给这个故事定价的场所，也不只是纳斯达克一处——还有加州北区联邦地方法院。
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