이미지: CNBC Technology · METAL LAB 편집
摘要
- 英伟达CEO黄仁勋在CNBC《Mad Money》节目中反驳了外界关于公司对AI企业提供的融资支持是为虚增营收的批评
- 英伟达为俄亥俄州数据中心园区提供了105亿美元的担保,并与华尔街大型金融机构达成了规模最高5000亿美元的数据中心融资合作
- 同一天公布的2027财年第二季度营收为962亿美元,同比增长逾一倍,其中数据中心营收增长117%,达890亿美元
英伟达公布2027财年第二季度962亿美元营收当天,CEO黄仁勋登上CNBC吉姆·克莱默主持的《Mad Money》节目,正面回应了公司向其他AI企业大举提供资金支持的做法。从OpenAI、Anthropic等模型开发商,到租用英伟达芯片的新兴云服务商,外界批评英伟达同时扮演投资者和融资担保方双重角色,黄仁勋此番亲自出面回应。针对"这类支持只是为了人为拉高营收"的质疑,他解释说,如今这一代AI初创公司是前所未有的第一批——创业阶段就需要数百亿美元,到实现盈利前又要再投入数百亿美元,这才是问题的根源。
循环融资争议因何升级
最近几周,英伟达明显加大了财务支持的规模。据本刊查证,8月17日公开的消息显示,英伟达与SB Energy合作,拿下了俄亥俄州朴茨茅斯地块的土地、电力和建筑,并将OpenAI指定为入驻企业;而在此次CNBC采访中,还提到英伟达为这一园区的建设提供了105亿美元的担保。此外,英伟达最近还宣布与华尔街大型金融机构合作,为数据中心建设筹集最高5000亿美元资金。8月24日还有消息称,英伟达正在与Perplexity谈判,以逾300亿美元估值进行投资。
批评者指出的问题是"循环融资"——即公司向客户提供资金,客户再用这笔钱购买该公司产品的结构。这种模式容易让人怀疑营收是被人为拉高的,与真实需求脱节。2000年代初,电信设备厂商曾以类似方式做大营收,最终随互联网泡沫破裂而崩塌,如今外界也常拿这段历史来类比英伟达当下的做法。
黄仁勋的反驳逻辑
对此,黄仁勋解释说,前沿AI实验室目前既没有足以获得投资级评级的财务履历,也没有融资业绩记录,因此需要像英伟达这样的合作伙伴。他表示,英伟达希望成为这些公司的股权投资者兼合作伙伴,其背后的算盘是:这些企业在英伟达的生态体系上做大业务,英伟达自身也能随之增长。至于"某个客户出问题,风险是否会由英伟达承担"的提问,他回应说,计算基础设施可以重新调配给其他客户、用于其他任务,因此对单一投资的风险敞口有限。黄仁勋斩钉截铁地表示:"我认为风险很低。"
业绩数据支撑黄仁勋的信心
支撑黄仁勋这番自信的数字在同一天一并公布。英伟达第二季度营收达962亿美元,同比增长逾一倍;数据中心营收增长117%,达890亿美元。公司还预计2028财年营收增速约为70%。业绩公布后,英伟达股价在盘后交易中上涨约4%,但今年以来累计涨幅仅为12%,说明投资者对整个AI交易生态的担忧依然存在。
| 项目 | 规模 | 备注 |
|---|---|---|
| 俄亥俄数据中心园区担保 | 105亿美元 | OpenAI将入驻 |
| 华尔街融资合作 | 最高5000亿美元 | 用于数据中心建设 |
| Perplexity投资谈判 | 估值逾300亿美元 | 8月24日消息披露 |
编辑视角
这不是英伟达第一次从"卖铲子的公司"变成"连买铲子的钱都借给你"的公司。但规模已经不同了。几年前,英伟达在初创公司融资轮里投一点股权就算了不起;如今,单是俄亥俄一个园区就担保了105亿美元,还和华尔街一起开了一条5000亿美元规模的融资通道。要撑起这样的体量,公司必须有相应的现金流做底气——而962亿美元的季度营收,正是黄仁勋这番逻辑的依据。
对熟悉半导体行业的人来说,这种场景并不陌生。英特尔曾为拉拢晶圆代工客户搭配股权投资,电信设备厂商也曾一边借钱给运营商、一边卖设备给它们。不过,那时和现在有一处关键差异——当年正是营收增速放缓,循环融资的结构才被暴露出来;而如今英伟达的增速依然接近三位数。只要业绩撑得住,循环融资的批评就仍停留在理论层面的风险;一旦增速放缓,同样的结构随时可能被反过来解读。
对国内企业而言,有两点值得关注。一是想要拿到英伟达芯片的企业,如今可能不再只是单纯的采购方,还可能成为英伟达的财务合作伙伴;二是这类大规模担保与融资结构越来越多,也会为国内数据中心和AI基础设施的投资决策积累可参考的先例。只要英伟达数据中心营收增速在未来几个季度不出现明显放缓,循环融资的争议或许会持续出现在各类媒体的标题里,但恐怕难以让英伟达的投资步伐真正停下来。
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