图片：METAL
摘要
- 摩根士丹利牵头，为Anthropic推进规模达150亿美元的融资。
- 谷歌借此获得得克萨斯数据中心20%股权，并搭建起供应自研AI芯片的结构。
- 若Anthropic无法履约,谷歌将代为支付租金和电费,担保结构即为如此。
谷歌决定为Anthropic规模达150亿美元的融资提供债务担保。在摩根士丹利牵头的这笔融资中,谷歌以提供担保为代价,获得得克萨斯数据中心20%的股权,并以自家TPU供应其中所需的AI芯片。
这不是出借资金,而是为借款方提供担保的结构。Anthropic得以按凭自身信用难以获得的条件筹措资金,而谷歌则在不掏一分钱的情况下,为自家芯片确保了长期需求方。
一笔交易,牵动三条线
| 分支 | 谷歌付出的 | 谷歌获得的 |
|---|---|---|
| 金融 | 为150亿美元融资提供债务担保 | 交易达成、融资利率降低效果 |
| 房地产 | 承担担保风险 | 得克萨斯数据中心20%股权 |
| 半导体 | TPU供货量 | 确保自家芯片长期需求方 |
担保内容也相当具体。若Anthropic无法履行债务,谷歌将代为支付数据中心租金和电费。合同中电费与租金并列写入,说明电力在AI数据中心成本结构中的占比已经变大。
此次融资与今年早些时候签订的350亿美元规模芯片采购合同各自独立。若将两笔加总,谷歌押注在Anthropic基础设施上的规模远超想象。同期博通分摊芯片成本的结构也曾一并被提及。
为何会出现这种形式
AI基础设施投资规模越大,融资就越容易成为瓶颈。建一座数据中心动辄需要数万亿韩元,而回收要从几年后才开始。模型公司大多处于亏损状态,很难通过传统的贷款审查。
此时若由芯片公司出面担保,三方问题可同时得到解决。
- 模型公司能以凭自身信用无法获得的条件筹到资金。
- 芯片公司无需动用现金,即可通过合同锁定自家产品的需求。
- 贷款方可将其视为附带大企业担保的债券,从而降低风险。
但风险并未消失,而是**集中到了一处。**一旦Anthropic出现问题,谷歌就要承担租金和电费。同时拿下20%股权,更像是提前为这份代价预留的补偿。
英伟达之外正在发生的事
关于AI基础设施的讨论,大多被概括为GPU采购竞争。而这笔交易展示了另一条轴线。这是一种拥有自研加速器的公司借助金融手段,为自家芯片创造需求的方式。不是直接卖芯片,而是为芯片所在的建筑充当资金后盾。
TPU是谷歌自主设计的AI专用加速器。此前其在自家云服务内部使用的比重高于对外销售,但如果大型模型公司通过长期合同大量采购,情况就会不同。这也是一种以合同弥补相较通用GPU生态较弱这一质疑的方式。
表格看垂直整合程度
| 层级 | 整合手段 | 在此次交易中的体现 |
|---|---|---|
| 半导体 | 自研加速器 | TPU供货 |
| 电力·房地产 | 数据中心股权 | 得克萨斯20% |
| 金融 | 债务担保 | 150亿美元 |
| 需求 | 长期采购合同 | 另计350亿美元 |
同一家公司的名字同时出现在这四个层级中,并不常见。
韩国从业者需要关注的点
**第一,依附结构正在加深。**在引入AI服务时,仅仅关注模型供应商已经不够了。该模型运行在哪个云、哪种加速器之上,相关合同又附带何种条件,这些都会直接体现在价格和可用性上。有必要提前确认合同中是否包含关于模型、地区、加速器变更的通知条款。
**第二,电力是瓶颈。**担保项目中包含电费绝非偶然。若在国内评估数据中心项目,并网时点和电价体系将决定项目可行性的一半。
**第三,存储器需求也会随之联动。**Anthropic CEO阿莫代伊近期曾提到,韩国存储器制造商已经进行了相当规模的投资。这条产业链越发壮大,流向国内半导体及数据中心行业的订单量也会随之变动。
尚未确认的部分
融资是否最终完成、贷款方构成、担保的具体触发条件,均超出已公开报道的范围。数据中心规模在各家报道中的表述也不尽相同。本文仅按已确认的范围撰写。
来源:《每日经济》等韩国国内媒体综合报道。
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